سعر Pendle

ملاحظة مورفو عشوائية حول كيفية تغير سعر الفائدة عبر آلية سعر الفائدة التكيفية: يحاول Morpho استهداف 90٪ من الاستخدام. ثم كيف يتم التحكم في سعر الفائدة؟ هناك بعض الآثار المثيرة للاهتمام لما سبق. نظرا لوجود محاولة للحفاظ على الاستخدام دائما عند 90٪ ، فإن المعدل الرئيسي الذي تحتاج إلى الاهتمام به حقا هو سعر الفائدة عند 90٪ U. يعرف هذا أيضا باسم "المعدل عند الاستخدام المستهدف". إذا لم يكن العرض والاقتراض يحلق بجنون ، فهذا بمثابة نقطة محورية حيث يمكنك توقع تقلب أسعار الفائدة بطريقة صغيرة. ليس في فيديو الرسم البياني أدناه ، ولكن المنحنى مشفر بالفعل حيث إذا كان الاستخدام 0 ، فسيكون المعدل 1/4 * سعر الفائدة @ 90٪ U. إذا كان الاستخدام 100٪ ، فسيكون الحد الأقصى 4 * سعر الفائدة @ 90٪ U. لذلك ، كما نعلم أن المعدل عند 90٪ U هو النقطة المحورية ، فإن ما تفعله Morpho حقا هو التحكم في سعر الفائدة ، صعودا أو هبوطا ، عند 90٪. لكن أيضا ، لا يمكننا ترك المنحنى يتحرك لأعلى أو لأسفل بعنف. يتحرك ببطء وتدريجيا للسماح للسوق بالتفكير وتحديد سعر الفائدة هو السعر العادل. لذلك ، بمعنى ما ، تحاول Morpho خوارزميا العثور على سعر السوق الذي يحبه السوق. (يمكنك رؤية هذا في الرسوم المتحركة حيث يتحرك المنحنى ببطء لأسفل في البداية حيث يكون الاستخدام أقل من 90٪ مرتين.) كلما زاد النفعية بعيدا عن 90٪ ، زادت سرعة تحركه لأعلى أو لأسفل. إذا كنت تتوقع أن يكون الاستخدام مستقرا إلى حد ما ، فإن المعدل عند 90٪ U هو شيء يمكنك الرجوع إليه. بالطبع ، الاستثناء هنا هو أن لديك مهرجين يحاولون باستمرار صرف أو نقل العرض والاقتراض ، مما يؤدي إلى ضوضاء ، لكن هذه قصة مختلفة. هذا هو السبب في أنك بحاجة إلى معرفة الطرف المقابل وسلوكه ، IMO. لماذا يعتبر استخدام 90٪ مهما جدا؟ الإجابة السهلة هي أنك تريد ، قدر الإمكان ، أن يتم تشغيل أموالك. إذا كان السوق يحتوي على عدد كبير جدا من المقرضين وعدد قليل جدا من المقترضين ، فإن الفائدة التي يدفعها المقترضون يتم تقاسمها بين الكثير من المقرضين ، مما يعني انخفاض الأرباح. في سياق المنحنى ، يختلف المنطق قليلا. قد تلاحظ أن سعر الفائدة ليس خطا سلسا لأعلى فقط ولكن سطرين: أحدهما ألطف والآخر أكثر حدة. هذا لضمان وضع الحد الأقصى لأموال المقرضين في العمل مع ضمان عدم أخذ المقترضين الكثير من المال (وإلا فإنهم يدفعون فائدة عالية). لذلك ، مع وجود أموالك إلى أقصى حد تقريبا في العمل حيث يجد منحنى سعر الفائدة التكيفي أفضل سعر لها ، حيث يمكننا أن نفترض أن سعر الفائدة المعروض هو ما يهتم به السوق. المشاكل ومع ذلك ، فهو محفوف بالمخاطر لأنه إذا كان لديك ضمانات رديئة الجودة ، فإن استخدام 90٪ يستنزف رمز القرض عالي الجودة (عادة USDC) بسرعة كبيرة وبالتالي يجعل من الصعب صرف النقود. في حالة انهيار رمز الضمانات ، يمكن اختيار المقرضين بشكل سلبي ولا يمكنهم الخروج. الاثار على أي حال ، بصفتك مستمتعا حاليا بسوق مورفو ، ماذا يعني كل هذا؟ في كل مرة ترى فيها سوقا بأسعار فائدة جيدة ، يكون السؤال دائما تقريبا: "هل سيظل APY العظيم الذي أراه اليوم هنا غدا ، أم سيختفي؟" القاعدة الأساسية هي أنه إذا كان المقترضون هنا على المدى الطويل (أعتقد أن أجهزة الصراف الآلي هي حلقات Pendle حيث يبقون عادة حتى انتهاء الصلاحية ، ولكن تحقق من البيانات) ، والمقرضين الذين يمثلون بشكل عام سندات خزائن كبيرة أو حيتان يسعون إلى إيقاف أموالهم دون تفويض مزرعة عائد قوي ، سيكون لديك أسواق بمعدلات أكثر ثباتا نسبيا. إذا كانت لديك أسواق "عصبية" ، حيث عادة ما يكون للضمانات الكثير من مخاطر الأسعار (الرموز غير المستقرة بشكل عام) أو لديك موردون عادة ما يكونون عدوانيين في تحسين العائد ، فسيكون لديك معدلات غير مستقرة. انتهاء على أي حال ، فإن آلية سعر الفائدة هذه مثيرة للاهتمام للغاية. بالطبع ، بالنظر إلى عمر هذه الخوارزمية ، هناك بالتأكيد أفضل من الخوارزميات. ربما سأصل إليهم في يوم آخر. 🙂