So sánh Bitcoin và S&P 500: biểu đồ và mối tương quan với cổ phiếu
Khi nói đến việc xây dựng danh mục đầu tư dài hạn, các nhà giao dịch thường hướng tới cổ phiếu blue-chip lâu đời và quỹ hoán đổi danh mục theo dõi Standard and Poor's 500 (S&P 500). Với câu chuyện đã được thử nghiệm theo thời gian và mức độ phổ biến giữa các tổ chức, không có gì ngạc nhiên tại sao những tài sản như vậy lại là lựa chọn hàng đầu cho bất kỳ ai mới làm quen với thế giới tài chính truyền thống (TradFi).
Tuy nhiên, chúng ta có thể thấy sự dịch chuyển dần ra khỏi tiêu chuẩn này do một số quỹ phòng ngừa rủi ro và tổ chức đang ủng hộ quan điểm biến tiền mã hóa thành một phần của bất kỳ danh mục đầu tư nào. Với Bitcoin tăng từ 16.000 USD lên tới 40.000 USD trong vòng một năm và hoạt động tốt hơn tài sản TradFi, tiền mã hóa một lần nữa lại chiếm vị trí trung tâm như một chủ đề nóng trong ngành TradFi.
Bạn muốn biết Bitcoin khác với các đồng tiền đương nhiệm như S&P 500? Từ việc xem xét biểu đồ Bitcoin so với S&P 500 và đánh giá hiệu suất từ đầu năm đến nay (YTD) cho đến tìm hiểu mối tương quan của Bitcoin với thị trường chứng khoán, đây là tất cả những gì bạn cần biết khi so sánh Bitcoin và S&P 500.
Nếu bạn tò mò về tiền mã hóa hoặc là một chuyên gia về tiền mã hóa có kinh nghiệm, bạn chắc chắn đã biết Bitcoin là gì. Trước khi đi sâu vào các so sánh, hãy tìm hiểu xem S&P 500 là gì và tại sao nó lại phổ biến đối với các nhà giao dịch trong không gian TradFi.
S&P 500 là gì?
Được ra mắt vào năm 1957, S&P 500 là chỉ số thị trường chứng khoán theo dõi hiệu quả hoạt động của 500 công ty lớn nhất niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ. Từ những cổ phiếu mà chúng ta tương tác hàng ngày cho đến những tên tuổi công nghệ tăng trưởng cao, một số cổ phiếu nổi tiếng nhất bao gồm Tesla, Microsoft, Visa, Coca-Cola và McDonald's.
Tại sao S&P 500 lại phổ biến đến vậy?
Là kim chỉ nam cho nền kinh tế Hoa Kỳ, S&P 500 là lựa chọn phù hợp cho các nhà giao dịch không thích rủi ro muốn nắm giữ vị thế trong thời gian dài. Điều này phần lớn là do hiệu suất lịch sử đã được thử nghiệm theo thời gian và sự đa dạng hóa trên nhiều ngành công nghiệp phổ biến. Bằng cách giao dịch và nắm giữ S&P 500 với tư duy dài hạn, các nhà giao dịch trong lịch sử đã thu được lợi nhuận hàng năm gần 10%. Bên cạnh chiều sâu và tính đa dạng, S&P 500 còn được các nhà giao dịch yêu thích vì khả năng tái cân bằng thường xuyên. Từ việc loại bỏ những ngành hoạt động kém đến đảm bảo các ngành cụ thể không chiếm phần lớn chỉ số, hành động tái cân bằng liên tục này đảm bảo S&P 500 luôn đa dạng hóa mà không nghiêng quá nhiều vào các ngành phổ biến như công nghệ.
Các nhà phân tích hiện đang nói gì về Bitcoin? Tường thuật về BTC đang thay đổi
Lý do lớn nhất khiến Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác được nhắc đến nhiều ngày nay là vì TradFi cuối cùng đã thay đổi quan điểm hướng tới tính hợp pháp của tiền mã hóa. Khi các nhà phân tích nghiên cứu công khai rằng bao gồm một số loại tiền mã hóa trong danh mục đầu tư có thể là một lựa chọn tốt, tâm lý thị trường đang rất khác so với năm 2022, khi danh tiếng của Bitcoin bị tổn hại do sự sụp đổ của Terra Luna và FTX. Đến hiện tại, chúng ta đang thấy một câu chuyện lạc quan khi ngay cả những gã khổng lồ TradFi như BlackRock cũng tham gia vào lĩnh vực tiền mã hóa dưới hình thức một BTC ETF giao ngay.
Ngoài câu chuyện đang thay đổi này, Bitcoin cũng ngày càng trở nên phổ biến vì thiếu mối tương quan với tình trạng kinh tế vĩ mô ngày nay. Với tính chất phi tập trung, Bitcoin có thể được coi là hàng rào chống lại sự biến động hiện có trên thị trường TradFi hơn bao giờ hết. Theo Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink, các nhà giao dịch đang coi Bitcoin như khoản đầu tư theo chất lượng trong bối cảnh ngân hàng khu vực sụp đổ và các quốc gia có chủ quyền như Sri Lanka tuyên bố phá sản.
Điểm tương đồng giữa Bitcoin và S&P 500
Hiệu suất mạnh mẽ với chính sách tiền tệ nới lỏng
Một điểm tương đồng mà cả Bitcoin và S&P 500 là chúng vượt trội trong thời kỳ chính sách tiền tệ nới lỏng, chẳng hạn như khi các ngân hàng trung ương muốn kích thích nền kinh tế bằng cách giảm lãi suất. Mặc dù có thể biết rằng các gói kích thích và lãi suất thấp dẫn đến nhiều dòng vốn chảy vào thị trường tài sản hơn, chúng ta phải hiểu lý do tại sao lại như vậy.
Trong giai đoạn của nới lỏng định lượng, các ngân hàng trung ương có xu hướng mua trái phiếu chính phủ để bơm thanh khoản vào nền kinh tế. Điều này tạo ra một môi trường lãi suất thấp, vì vậy doanh nghiệp và cá nhân có thể vay tiền và giảm thiểu chi phí vay các khoản tiền này. Đây là trường hợp xảy ra trong đại dịch Covid-19, khi các doanh nghiệp tìm mọi cách mua sắm nhiều để tận dụng lãi suất ưu đãi gần như bằng 0. Điều này thúc đẩy mức tăng trưởng chung mà các công ty công nghệ có thể đạt được, khiến các cổ phiếu như Peloton, Zoom và DocuSign đạt mức cao nhất mọi thời đại khi nhu cầu và mức doanh thu được dự báo tăng lên gấp nhiều lần. Cuối cùng, đó là cách S&P 500 phục hồi nhanh chóng sau đợt sụt giảm vào tháng 2 năm 2020 nhờ các doanh nghiệp nhanh chóng phản ứng với lãi suất thuận lợi và tận dụng mức phí đi vay thấp.
Tương tự như trường hợp của Bitcoin, các nhà giao dịch cũng bắt đầu bơm thêm tiền vào thị trường tiền mã hóa và đầu cơ tràn lan nhờ khả năng tiếp cận quỹ dễ dàng và tiền kích thích kinh tế từ chính phủ. Điều này cuối cùng giúp Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại ngay trước khi chính phủ liên bang ngăn chặn lạm phát bằng cách tăng lãi suất.
Dễ dàng truy cập trên toàn thế giới
Giao dịch trên thị trường chứng khoán ngày nay phần lớn được coi là thuận tiện và hiệu quả. Điều này khác xa so với trước đây, khi nhà môi giới phải gọi điện thoại và nhà giao dịch phải đợi nhà môi giới hỗ trợ thực hiện giao dịch và đảm bảo mức giá tốt nhất có thể. Từ khả năng tiếp cận các thị trường khác nhau đến phí hoa hồng phải chăng, nhà giao dịch TradFi sẽ không gặp vấn đề gì khi giao dịch chỉ số S&P 500 và các cổ phiếu liên quan.
Mặc dù điều tương tự có thể chưa được nói về Bitcoin một thập kỷ trước, nhưng ngày nay, nhà giao dịch tiền mã hóa chắc chắn có thời gian tiếp cận Bitcoin dễ dàng hơn. Nhờ sự phổ biến của các sàn giao dịch tập trung, các nhà giao dịch tiền mã hóa có thể dễ dàng nạp tiền và truy cập tất cả các loại cặp giao dịch và công cụ phái sinh liên quan đến Bitcoin như tương lai Và tùy chọn. Thậm chí sẽ có nhiều cách hơn để các nhà giao dịch tiếp cận với Bitcoin nhờ khả năng phê duyệt BTC ETF giao ngay trong thời gian sắp tới.
Điểm khác biệt giữa Bitcoin và S&P 500
Mức độ đa dạng hóa
Sự khác biệt rõ ràng nhất giữa Bitcoin và S&P 500 là Bitcoin là một tài sản kỹ thuật số đơn lẻ trong khi S&P 500 là toàn bộ chỉ số của 500 công ty hàng đầu được niêm yết ở Hoa Kỳ. Trong khi giao dịch Bitcoin cho bạn tiếp xúc 100% với chính đồng tiền này, giao dịch chỉ số S&P 500 mang đến sự kết hợp theo tỷ trọng vốn hóa thị trường của nhiều cổ phiếu khác nhau, trong đó một số cổ phiếu hàng đầu là Apple, Microsoft và Amazon. Điều này khiến giao dịch S&P 500 trở nên phù hợp với các nhà giao dịch không thích rủi ro nhờ tính ổn định và đa dạng hóa tương đối so với tài sản kỹ thuật số đơn lẻ là Bitcoin.
Tính biến động
Khi so sánh Bitcoin và S&P 500, điểm khác biệt nổi bật nhất là mức độ biến động của chúng. Để đánh giá điều này, chúng ta có thể xem hiệu suất lịch sử của cả Bitcoin và S&P 500. Hiệu suất của Bitcoin giống như một chiếc tàu lượn siêu tốc, vì hiệu suất năm 2022 của nó có thể tương phản với hoạt động trong năm 2023. Từ việc giảm hơn 64% vào năm 2022 đến tăng 160% trong năm 2023, các nhà giao dịch tiền mã hóa sẽ cần phải quen với sự biến động của Bitcoin khi giao dịch loại tiền này. Ngược lại, S&P 500 đạt mức trung bình khoảng 9% đến 10% khi xem xét hiệu suất hàng năm và ít biến động hơn nhiều vì đây là chuẩn mực cho hiệu suất chung của nền kinh tế Hoa Kỳ. Dù cho ít lợi nhuận tổng thể hơn trong cùng khoảng thời gian so sánh, S&P 500 chắc chắn ổn định hơn về lâu dài khi xem xét hiệu quả hoạt động cho đến nay và hiệu suất lâu dài của nó.
Mức độ quy định khác nhau
Đối với bất kỳ ai không quen thuộc với tiền mã hóa, Bitcoin và lĩnh vực tiền mã hóa chắc chắn có thể giống như miền Tây hoang dã do có những khác biệt về quy định khi so sánh với TradFi. Trong khi các nhà giao dịch TradFi đã thiết lập các khung pháp lý, các khung và cơ quan có thẩm quyền như vậy chỉ mới đang được hình thành trong không gian tiền mã hóa. May mắn thay, các sàn giao dịch tập trung đã thực hiện được quy định bằng cách thực thi Yêu cầu xác minh danh tính (KYC) để tuân thủ các tiêu chuẩn chống rửa tiền.
So sánh biểu đồ Bitcoin và S&P 500: chúng có tương quan với nhau không?
Nguồn: Tradingview.com
Theo biểu đồ trên tính đến ngày 19/12/2023, cả Bitcoin và chỉ số S&P 500 đều đang trong xu hướng tăng rõ ràng. Bạn tò mò tại sao Bitcoin lại tương quan với S&P 500? Một lý do là vì lạm phát đang giảm và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ ngừng tăng lãi suất.
Khi làm như vậy, Fed đã tạo ra một môi trường thuận lợi cho giao dịch chấp nhận rủi ro vì cả Bitcoin và chỉ số S&P 500 đều đã trải qua các đợt tăng giá làm đảo ngược tâm lý giảm giá do đợt điều chỉnh năm 2022 gây ra. Kể từ đầu năm, Bitcoin đã đạt được 160% trong khi S&P 500 đã tăng 23%. Dù một số người có thể ca ngợi Bitcoin là người chiến thắng trong cuộc so sánh này, họ cũng cần nhìn vào năm 2022, khi BTC giảm 64% trong khi chỉ số S&P 500 giảm 19%. Những hiệu suất hàng năm này cuối cùng đã giúp so sánh Bitcoin và S&P 500 vì mức tăng mạnh của Bitcoin thường đến sau những đợt điều chỉnh lớn về giá BTC.
Mối tương quan của Bitcoin với thị trường chứng khoán: Mối tương quan giữa BTC và S&P 500
Bitcoin có tương quan với thị trường chứng khoán không? Nhìn lướt qua các biểu đồ trên cho thấy có vẻ chúng có tương quan - nhưng không đơn giản như vậy. Như đã đề cập trước đó, lý do chính khiến cả hai đều tăng giá là do điều kiện kinh tế vĩ mô được cải thiện. Loại bỏ điều đó khỏi phương trình và chúng ta có thể nhận thấy sự khác biệt lớn trong các câu chuyện thúc đẩy Bitcoin và S&P 500. Dưới đây là một số trường hợp mà mối tương quan của Bitcoin với S&P 500 có thể bị nghi ngờ.
Sự biến động vốn có của Bitcoin
Một trong những lý do lớn nhất khiến Bitcoin không tương quan với thị trường chứng khoán là những cú sốc về giá do tin tức xung quanh việc sở hữu Bitcoin gây ra gây ra biến động lớn hơn dự kiến. Từ việc Tesla bán phá giá lượng Bitcoin nắm giữ của mình đến chiến lược nắm giữ Bitcoin mạo hiểm của MicroStrategy, những chất xúc tác lớn này gây ra sự thay đổi lớn về giá Bitcoin. Do đó, điều này dẫn đến việc tách rời khỏi các chỉ số thị trường chứng khoán như S&P 500, vì thị trường chứng khoán có thể phục hồi hoặc sụp đổ trái ngược với giá Bitcoin do thông báo về những tin tức như vậy.
S&P 500 khắc phục hiện tượng rút tiền hàng loạt
Đầu tháng 3/2023, S&P 500 phải đối mặt với đợt sụt giảm kinh hoàng khi lãi suất tăng cao làm lung lay nền tảng của nhiều ngân hàng Mỹ. Do các cá nhân và tổ chức giàu có rút tiền hoảng loạn, Ngân hàng Silvergate, Ngân hàng Signature và Ngân hàng Thung lũng Silicon hiện đã phá sản trở thành nạn nhân của các đợt rút tiền hàng loạt. Điều này gây ra sự mất lòng tin vào hệ thống ngân hàng hiện tại và sự chuyển dịch nguồn tiền sang tiền mã hóa. Đối với nhiều nhà giao dịch, đây được coi là một hàng rào chống lại hệ thống tiền pháp định, vì sự phi tập trung của tiền mã hóa giúp tiền gửi vào sẽ ít có rủi ro bị mất hơn. Kết quả là, mức độ phổ biến của Bitcoin tăng lên trong khi S&P 500 giảm xuống, làm nổi bật sự thiếu tương quan giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán.
Bao gồm cả Bitcoin và S&P 500 trong danh mục đầu tư toàn diện
Một nghiên cứu chuyên sâu được thực hiện bởi Fidelity đã xem xét tác động của việc thêm một tỷ lệ nhỏ Bitcoin vào danh mục đầu tư truyền thống bao gồm cổ phiếu và trái phiếu. Nghiên cứu này phát hiện ra rằng các nhà giao dịch chỉ thêm 1% Bitcoin vào danh mục đầu tư của họ đã trải qua mức biến động gia tăng khoảng 3%. Với dữ liệu hạn chế về Bitcoin, nhóm nghiên cứu đã kết luận rằng Bitcoin có tiềm năng thúc đẩy đa dạng hóa tổng thể do mối tương quan dao động của nó với các tài sản truyền thống. Vì vậy, sẽ hợp lý hơn khi cân nhắc phân bổ một phần danh mục đầu tư hoàn chỉnh cho một loại tài sản đa dạng như Bitcoin và tiền mã hóa vì khả năng hoạt động như một hàng rào phòng ngừa và vì lợi nhuận lớn cho đến nay.
Tuy nhiên, nhà giao dịch phải duy trì quản lý rủi ro nghiêm ngặt do tính biến động cao của Bitcoin vì việc nắm giữ danh mục đầu tư tăng lên sẽ cần phải được chứng minh bằng lợi nhuận lớn hơn. Do đó, nhà giao dịch TradFi dự định thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư phải tính đến các rủi ro liên quan và cách Bitcoin có thể thay đổi toàn bộ động lực của danh mục đầu tư tổng thể.
Lời kết
Khi so sánh Bitcoin với S&P 500, trước tiên cần hiểu rằng cả Bitcoin và S&P 500 đều được nhiều người ưa chuộng để giao dịch nhờ tính thanh khoản cao và khả năng tiếp cận rộng rãi. Tuy nhiên, lựa chọn xem giao dịch nào tốt hơn sẽ phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của bạn và khoảng thời gian khi lập kế hoạch và thực hiện giao dịch.
Đối với nhà giao dịch TradFi giàu kinh nghiệm, những người cảm thấy thoải mái với sự đa dạng và biện pháp bảo vệ an toàn được áp dụng để ngăn chặn gian lận và lừa đảo, chỉ số S&P 500 về tổng thể có thể được ưu tiên hơn. Ngược lại, nếu bạn là nhà giao dịch tiền mã hóa hiểu rõ các chu kỳ của tiền mã hóa, có chiến lược quản lý rủi ro nghiêm ngặt và giao dịch thành công thì việc chấp nhận rủi ro và nắm bắt sự biến động của Bitcoin có thể hấp dẫn hơn.
Bạn muốn khám phá thêm về Bitcoin? Tìm hiểu lý do tại sao chúng tôi tin tưởng Bitcoin có giá trị nội tại với phân tích chuyên sâu của chúng tôi. Nếu bạn quan tâm đến các yếu tố xúc tác sắp tới, bạn có thể đọc về Bitcoin halving - một sự kiện có thể xúc tác cho đợt tăng giá tiếp theo trong thị trường tiền mã hóa.
© 2025 OKX. Bài viết này có thể được sao chép hoặc phân phối toàn bộ, hoặc trích dẫn các đoạn không quá 100 từ, miễn là không sử dụng cho mục đích thương mại. Mọi bản sao hoặc phân phối toàn bộ bài viết phải ghi rõ: “Bài viết này thuộc bản quyền © 2025 OKX và được sử dụng có sự cho phép.” Nếu trích dẫn, vui lòng ghi tên bài viết và nguồn tham khảo, ví dụ: “Tên bài viết, [tên tác giả nếu có], © 2025 OKX.” Một số nội dung có thể được tạo ra hoặc hỗ trợ bởi công cụ trí tuệ nhân tạo (AI). Không được chỉnh sửa, chuyển thể hoặc sử dụng sai mục đích bài viết.
Bài viết liên quan
Xem thêm
Giải thích về công cụ phái sinh Bitcoin: Hợp Đồng Futures Kỳ Hạn, Futures Vĩnh Cửu và Quyền Chọn
Phái sinh là chứng khoán hoặc hợp đồng có thể giao dịch với giá trị phụ thuộc vào tài sản cơ sở. Trong hầu hết trường hợp đối với công cụ phái sinh tiền mã hoá, tài sản cơ sở là Bitcoin (BTC), hoặc các loại tiền mã hóa hàng đầu khác.
Nói chung, phái sinh là công cụ tài chính phức tạp, thường có rủi ro cao, hữu ích cho việc quản lý rủi ro thông qua phòng ngừa rủi ro.
Phái sinh truyền thống
Trong khi những thị trường truyền thống đã sử dụng nhiều hình thức phái sinh khác nhau trong hàng nghìn năm, thì các hình thức hiện đại của giao dịch phái sinh có thể bắt nguồn từ những năm 1970 và 1980, khi Sở giao dịch hàng hóa Chicago (CME) và Hội đồng thương mại Chicago (CBOT) giới thiệu hợp đồng futures kỳ hạn.
Các loại công cụ phái sinh phổ biến nhất bao gồm hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn và quyền chọn, dựa trên nhiều loại tài sản, bao gồm cổ phiếu, tiền tệ, trái phiếu và hàng hóa. Với số lượng lớn công cụ phái sinh hiện có, rất khó xác định quy mô của thị trường, ước tính từ hàng nghìn tỷ đến hơn một triệu tỷ USD.
Hợp đồng Futures Bitcoin
Trong số những công cụ phái sinh tiền mã hóa, hợp đồng futures Bitcoin là hợp đồng đầu tiên trở nên phổ biến và vẫn được giao dịch nhiều nhất về khối lượng. Hợp đồng tương lai BTCđã được giao dịch trên các nền tảng nhỏ hơn vào đầu năm 2012, nhưng phải đến năm 2014, nhu cầu ngày càng tăng đã thúc đẩy các sàn giao dịch lớn, cụ thể là CME Group Inc và Cboe Global Markets Inc, tham gia.
Hiện nay, hợp đồng futures Bitcoin là một trong những công cụ được giao dịch phổ biến nhất trong ngành, và các sàn giao dịch hàng đầu như OKX ghi nhận khối lượng giao dịch hằng ngày đạt hàng tỷ USD.
Hợp đồng futures Bitcoin là gì?
Hợp đồng futures là thỏa thuận giữa hai bên — thường là hai người dùng trên một sàn giao dịch — để mua và bán tài sản cơ sở (trong trường hợp này là BTC) với mức giá đã thỏa thuận trước (giá kỳ hạn), vào một ngày nhất định trong tương lai.
Mặc dù các nội dung chi tiết hơn có thể khác biệt giữa các sàn giao dịch, nhưng hợp đồng futures về cơ bản vẫn dựa trên nguyên tắc - hai bên đồng ý cố định giá của tài sản cơ sở cho giao dịch trong tương lai.
Để thuận tiện, hầu hết sàn giao dịch không yêu cầu người nắm giữ hợp đồng futures nhận tài sản cơ sở thực tế (chẳng hạn như thùng dầu hoặc vàng miếng) sau khi hợp đồng đáo hạn, mà thay vào đó hỗ trợ thanh toán bằng tiền mặt.
Tuy nhiên, hợp đồng futures Bitcoin được thanh toán vật lý, chẳng hạn như hợp đồng do Bakkt - Sàn Giao Dịch Liên Lục Địa (ICE) cung cấp, đang ngày càng phổ biến, vì việc chuyển đổi Bitcoin thực sự có thể được thực hiện tương đối dễ dàng so với hầu hết các loại hàng hóa.
Hợp đồng futures Bitcoin hoạt động như thế nào?
Hãy cùng tìm hiểu giao dịch hợp đồng futures BTC trên OKX. Trước hết, thị trường tương lai hằng tuần chỉ đơn giản là người nắm giữ hợp đồng đang đặt cược vào giá Bitcoin trong một tuần — OKX cũng cung cấp các khoảng thời gian hai tuần một lần, hằng quý và hai quý một lần cho các hợp đồng tương lai.
Vì vậy, nếu Bitcoin đang giao dịch ở mức 10.000 USD hôm nay và Adam tin rằng giá sẽ cao hơn vào tuần tới, anh ấy có thể mở vị thế mua với tối thiểu một hợp đồng (mỗi hợp đồng BTC trị giá tương đương 100 USD) trên thị trường hợp đồng futures hằng tuần của OKX.
Khi ai đó mua và nắm giữ Bitcoin (mua long), họ đang tin rằng giá sẽ tăng cao hơn, nhưng không thể kiếm được lợi nhuận nếu giá giảm. Bán short, hoặc bán tài sản hôm nay với kỳ vọng giá tài sản sẽ giảm vào ngày mai là cách nhà giao dịch kiếm lời từ việc giá giảm.
Trong ví dụ này, chúng ta sẽ giả định Adam mở 100 hợp đồng vị thế mua (100 x 100 USD = 10.000 USD), thể hiện chung cam kết của Adam là mua 1 BTC vào ngày thanh toán vào tuần tới (15:00 thứ Sáu hằng tuần trên OKX, theo giờ Việt Nam) với mức giá đó - 10.000 USD.
Mặt khác, chúng ta có Robbie, người tin rằng giá Bitcoin sẽ thấp hơn 10.000 USD vào tuần tới và muốn bán short. Robbie cam kết bán 100 hợp đồng, hoặc 1 BTC, vào ngày thanh toán tuần tới với mức giá đã thỏa thuận là 10.000 USD.
Adam và Robbie được kết nối với nhau trên sàn giao dịch và trở thành hai bên ký kết hợp đồng futures: Adam cam kết mua 1 BTC với giá 10.000 USD và Robbie cam kết bán 1 BTC với giá 10.000 USD khi hợp đồng đáo hạn.
Giá Bitcoin một tuần sau, vào ngày thanh toán, sẽ quyết định liệu hai nhà giao dịch này lời hay lỗ.
Một tuần trôi qua và Bitcoin đang giao dịch ở mức 15.000 USD. Điều này có nghĩa là Adam, người đồng ý mua 1 BTC với giá 10.000 USD, thu được lợi nhuận từ hợp đồng của mình, kiếm được 5.000 USD. Adam, như đã thỏa thuận, chỉ cần trả 10.000 USD cho 1 BTC, anh ta có thể bán 1 BTC ngay lập tức với giá trị thị trường hiện tại là 15.000 USD.
Mặt khác, Robbie mất 5.000 USD vì phải bán 1 BTC của mình với giá đã thỏa thuận là 10.000 USD, mặc dù hiện tại BTC có giá 15.000 USD.
Tùy thuộc vào tài sản Adam và Robbie đã sử dụng, OKX thanh toán hợp đồng bằng stablecoin Tether (USDT) hoặc BTC, ghi có vào tài khoản của Adam hoặc Robbie với lãi lỗ đã thực hiện.
Vì hợp đồng tương lai phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư, nên các chỉ báo như Tỷ lệ Long/Short BTC có thể cung cấp cái nhìn tóm lược về tâm lý chung. Tỷ lệ Long/Short BTC, so sánh tổng số người dùng có vị thế mua với người dùng có vị thế bán, trong cả hợp đồng tương lai và hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu.
Khi tỷ lệ là 1, số lượng người đang nắm giữ vị thế mua và bán bằng nhau (tâm lý thị trường trung lập). Tỷ lệ cao hơn 1 (nhiều vị thế mua hơn so với vị thế bán) cho thấy kỳ vọng thị trường tăng giá, trong khi tỷ lệ thấp hơn 1 (nhiều vị thế bán hơn vị thế mua) cho thấy kỳ vọng thị trường giảm giá.
Tại sao mọi người mua và bán BTC thông qua hợp đồng tương lai?
Tại sao người dùng lại tham gia hợp đồng tương lai để mua hoặc bán Bitcoin thay vì giao dịch BTC trực tiếp trên thị trường giao ngay? Nhìn chung, câu trả lời cho điều này là quản lý rủi ro và đầu cơ.
Quản lý rủi ro
Hợp đồng tương lai từ lâu đã được sử dụng bởi những người nông dân đang tìm cách giảm thiểu rủi ro và quản lý dòng tiền bằng cách đảm bảo nhận được cam kết về sản phẩm của mình trước thời hạn, với mức giá đã thỏa thuận trước. Vì sản phẩm nông nghiệp có thể mất thời gian chuẩn bị nên nông dân muốn tránh sự biến động giá thị trường và những điều không chắc chắn trong tương lai.
Sự biến động và thay đổi giá của Bitcoin cũng đòi hỏi việc chủ động quản lý rủi ro, đặc biệt đối với những người dựa vào tài sản kỹ thuật số để kiếm nguồn thu nhập đều đặn.
Doanh thu của thợ đào phụ thuộc vào giá Bitcoin và chi phí hằng tháng của họ. Trong khi giá Bitcoin có thể biến động dữ dội mỗi ngày, chi phí phần lớn vẫn cố định, gây khó khăn cho việc dự đoán chắc chắn thu nhập.
Hơn nữa, sự cạnh tranh ngày càng gia tăng trong lĩnh vực khai thác coin tạo ra những thách thức mới không liên quan đến giá, chẳng hạn như dư thừa phần cứng do độ khó tăng lên. Cách duy nhất để thợ đào tiếp tục hoạt động trong môi trường như vậy với rủi ro tối thiểu là phòng ngừa rủi ro bằng các công cụ phái sinh như hợp đồng tương lai.
Đầu cơ
Tuy nhiên, quản lý rủi ro hoặc phòng ngừa rủi ro khác với đầu cơ, đây cũng là một trong những yếu tố chính thúc đẩy giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin. Vì các nhà giao dịch và đầu cơ muốn kiếm lời từ biến động giá theo cả hai hướng (lên hoặc xuống), nên họ cần có khả năng đặt cược theo từng hướng — mua long hoặc bán short.
Hợp đồng tương lai giúp người dùng bi quan tác động lên tâm lý thị trường, một hiện tượng được Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco thảo luận chi tiết trong nghiên cứu của mình với tiêu đề Cách Giao Dịch Hợp Đồng Tương Lai Thay Đổi Giá Bitcoin.
Cuối cùng, hợp đồng tương lai Bitcoin phổ biến vì cho phép sử dụng đòn bẩy, trong đó nhà giao dịch có thể mở vị thế lớn hơn số tiền nạp của mình, miễn là họ duy trì tỷ lệ ký quỹ hợp lý — do sàn giao dịch xác định. Việc sử dụng đòn bẩy không làm thay đổi bất kỳ điều kiện nào liên quan đến công cụ phái sinh và chỉ được dùng để tăng cường rủi ro cũng như phần thưởng.
Khi thị trường tăng giá, hợp đồng tương lai tăng giá trị và có thể bán với giá cao hơn giá giao ngay, và ngược lại. Sự chênh lệch này, được gọi là cơ sở, là chỉ báo hữu ích khác nhằm đánh giá tâm lý thị trường.
Khi cơ sở dương (giá tăng), nghĩa là giá hợp đồng tương lai cao hơn giá giao ngay thực tế. Khi cơ sở âm (giá giảm), điều đó cho thấy giá hợp đồng tương lai thấp hơn giá giao ngay.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu hoặc hoán đổi vĩnh cửu BTC
Ngoài hợp đồng tương lai tiêu chuẩn đã thảo luận ở trên, thị trường Bitcoin cũng hỗ trợ hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu, là hợp đồng tương lai không có ngày đáo hạn.
Vì không có ngày thanh toán nên cả hai bên đều không phải mua hoặc bán. Thay vào đó, người dùng được phép giữ vị thế ở trạng thái chờ khớp miễn là tài khoản của họ có đủ BTC (tiền ký quỹ) để thực hiện.
Tuy nhiên, trái ngược với hợp đồng tương lai tiêu chuẩn có giá của hợp đồng và tài sản cơ sở dần tương đương nhau khi hợp đồng đáo hạn, hợp đồng vĩnh cửu không có ngày tham chiếu như vậy trong tương lai. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu hoặc hoán đổi vĩnh cửu sử dụng cơ chế khác để hợp nhất giá định kỳ, gọi là tỷ lệ funding.
Mục đích của tỷ lệ funding là nhằm giữ cho giá hợp đồng phù hợp với giá giao ngay của tài sản cơ sở, tránh độ sai lệch lớn.
Cần lưu ý rằng tỷ lệ funding là khoản phí được thỏa thuận giữa hai bên trong hợp đồng (các bên mua và bán) — không phải phí do sàn giao dịch thu.
Ví dụ, nếu giá trị của hợp đồng vĩnh cửu tiếp tục tăng, tại sao những người bán short (thuộc bên bán) lại tiếp tục giữ một hợp đồng chờ khớp vô thời hạn? Tỷ lệ funding giúp cân bằng tình huống như trên. Tỷ lệ funding tự thay đổi và do thị trường xác định.
Hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu BTC hoạt động như thế nào?
Ví dụ: nếu hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu được giao dịch ở mức 9.000 USD nhưng giá giao ngay của BTC là 9.005 USD, tỷ lệ funding sẽ âm (để bù đắp chênh lệch giá). Tỷ lệ funding âm có nghĩa là người nắm giữ vị thế bán phải trả tiền cho người nắm giữ vị thế mua.
Ngược lại, nếu giá của hợp đồng cao hơn giá giao ngay, tỷ lệ funding sẽ dương — người nắm giữ hợp đồng vị thế mua phải trả tiền cho người nắm giữ hợp đồng vị thế bán.
Trong cả hai trường hợp này, tỷ lệ funding thúc đẩy việc mở vị thế mới, từ đó có thể đưa giá hợp đồng đến gần hơn với giá giao ngay.
Các khoản thanh toán tỷ lệ funding được thực hiện 8 giờ một lần trên hầu hết sàn giao dịch, bao gồm cả OKX, miễn là người nắm giữ hợp đồng giữ vị thế của mình ở trạng thái chờ khớp. Mặt khác, lãi & lỗ được ghi nhận tại thời điểm thanh toán hằng ngày và được tự động ghi có vào tài khoản của chủ sở hữu.
Dữ liệu tỷ lệ funding, hiển thị như bên dưới, có thể được sử dụng để nhanh chóng đánh giá xu hướng và hiệu suất của thị trường trong bất kỳ khoảng thời gian nào. Một lần nữa, tỷ lệ funding dương cho thấy thị trường nhìn chung tăng giá — giá hợp đồng hoán đổi cao hơn giá giao ngay. Tỷ lệ funding âm cho thấy tâm lý giảm giá, nghĩa là giá hợp đồng hoán đổi thấp hơn giá giao ngay.
Quyền chọn Bitcoin
Giống như hợp đồng tương lai Bitcoin, quyền chọn cũng là sản phẩm phái sinh theo dõi giá Bitcoin theo thời gian. Tuy nhiên, không giống như hợp đồng tương lai tiêu chuẩn — trong đó hai bên đồng ý về ngày và giá để mua hoặc bán tài sản cơ sở — với quyền chọn, bạn thực sự mua “quyền chọn” hoặc quyền mua hoặc bán tài sản ở một mức giá đã định trong tương lai.
Mặc dù quyền chọn tiền mã hóa ra đời trễ hơn so với hợp đồng tương lai, nhưng trong tháng này, quyền chọn Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là hơn 1 tỷ USD tính theo Hợp đồng mở (OI). OI biểu thị tổng giá trị (thường là USD) của các hợp đồng quyền chọn hiện chưa thanh toán. Hợp đồng mở ngày càng tăng thường cho thấy dòng vốn mới đổ vào thị trường.
Quyền chọn mua và Quyền chọn bán
Có hai loại hợp đồng quyền chọn, quyền chọn mua và quyền chọn bán. Quyền chọn mua cung cấp cho chủ sở hữu quyền mua tài sản cơ sở vào một ngày đã định (đáo hạn) và quyền chọn bán cho chủ sở hữu quyền bán tài sản đó. Mỗi quyền chọn, tùy thuộc vào các điều kiện liên quan, có giá thị trường, được gọi là phí quyền chọn.
Hợp đồng quyền chọn cũng có hai loại, kiểu Mỹ và kiểu châu Âu. Quyền chọn kiểu Mỹ có thể được thực hiện - nghĩa là người nắm giữ mua hoặc bán - vào bất kỳ thời điểm nào trước ngày đáo hạn, trong khi quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể được thực hiện vào ngày đáo hạn. OKX hỗ trợ quyền chọn kiểu châu Âu.
Sở hữu quyền chọn có nghĩa là nếu người nắm giữ quyết định không thực hiện quyền mua hoặc bán của họ vào ngày đáo hạn, thì hợp đồng sẽ mất hiệu lực. Người nắm giữ không cần phải thực hiện quyền mua hoặc bán, nhưng họ sẽ mất phí quyền chọn — mức giá mà họ đã trả cho hợp đồng.
Quyền chọn cũng được thanh toán bằng tiền mặt để thuận tiện giao dịch, nhưng tồn tại những rủi ro rất khác so với hợp đồng tương lai. Với hợp đồng tương lai, không có giới hạn rủi ro và phần thưởng đối với một trong hai bên giao dịch (giá Bitcoin có thể biến động theo mọi hướng trước khi thanh toán). Nhưng với quyền chọn, người mua có tiềm năng lợi nhuận không giới hạn và tổn thất hạn chế, trong khi người bán quyền chọn có tổn thất tiềm ẩn không giới hạn và lợi nhuận rất hạn chế (theo như giải thích bên dưới).
Hợp đồng quyền chọn Bitcoin hoạt động như thế nào?
Nếu Bitcoin đang giao dịch ở mức 10.000 USD ngày hôm nay và lần này, Robbie tin rằng giá sẽ cao hơn vào một ngày nhất định trong tương lai (giả sử một tháng sau), anh ấy có thể mua một quyền chọn mua. Quyền chọn mua của Robbie có giá thực hiện (giá mà BTC có thể được mua trong tương lai) là 10.000 USD trở xuống.
Nếu một tháng sau Bitcoin giao dịch ở mức 15.000 USD, Robbie có thể thực hiện quyền chọn mua của mình và mua Bitcoin với giá 10.000 USD để kiếm lợi nhuận ngay lập tức. Ngược lại, nếu sau một tháng Bitcoin giao dịch ở mức 9,000 USD, Robbie có thể để quyền chọn của mình hết hiệu lực.
Tuy nhiên, chúng ta chưa xem xét phí quyền chọn trong cả hai trường hợp này. Phí quyền chọn là số tiền Robbie sẽ trả để mua quyền chọn mua — giá thị trường của quyền chọn. Nếu phí quyền chọn là 1.500 USD, Robbie sẽ trả 1.500 USD hôm nay để có quyền mua Bitcoin với giá 10.000 USD một tháng sau đó.
Điều này có nghĩa là, đối với Robbie, giá hòa vốn thực sự là 10.000 USD + 1.500 USD = 11.500 USD — vì vậy Robbie cần BTC cao hơn 11.500 USD để kiếm được lợi nhuận. Nếu Robbie để quyền chọn của mình hết hiệu lực, anh ta sẽ chỉ mất phí quyền chọn 1.500 USD.
Vì vậy, trên thực tế, trong khi tiềm năng kiếm lời của Robbie là không giới hạn (hoặc chỉ bị giới hạn bởi giá Bitcoin), tổn thất của Robbie bị giới hạn bởi phí quyền chọn mà anh đã trả. Trong bất kỳ trường hợp nào, Robbie cũng không thể chịu lỗ nhiều hơn phí quyền chọn trong hợp đồng này.
Tiếp đến là Adam, người tin rằng giá Bitcoin sẽ giảm trong tháng tới. Adam có thể mua một quyền chọn bán với giá thực hiện là 10.000 USD. Điều này nghĩa là, Adam sẽ có quyền chọn bán Bitcoin với giá 10.000 USD vào tháng sau, bất kể giá giao ngay là bao nhiêu.
Sau một tháng, nếu Bitcoin được giao dịch thấp hơn 10.000 USD, giả sử ở mức 8.000 USD, Adam sẽ kiếm được lợi nhuận bằng cách thực hiện quyền chọn của mình - bán BTC với giá cao hơn 2.000 USD so với giá thị trường. Nếu BTC đang giao dịch cao hơn 10.000 USD, anh ấy có thể để quyền chọn của mình hết hiệu lực.
Adam cũng sẽ phải trả phí quyền chọn để mua quyền chọn này, và giống như Robbie, phí quyền chọn cũng là số tiền tối đa mà anh ấy mạo hiểm trong hợp đồng này.
Mặt khác, chúng ta có những người bán quyền chọn hoặc người viết hợp đồng, là đối tác của Robbie và Adam và đã đồng ý bán cho họ quyền chọn mua cũng như quyền chọn bán tương ứng. Về cơ bản, người bán quyền chọn hứa hẹn sẽ bán và mua BTC theo yêu cầu, để đổi lấy phí quyền chọn do Robbie và Adam chi trả.
Xét về rủi ro, người bán quyền chọn có lợi nhuận bị giới hạn bởi phí quyền chọn mà họ tính, nhưng tổn thất tiềm ẩn thì không giới hạn, vì họ sẽ phải mua hoặc bán BTC nếu thực hiện quyền chọn, bất kể chênh lệch giữa giá giao ngay và giá thực hiện là bao nhiêu. Điều này có thể được giải thích thêm thông qua chế độ xem Thị Trường Quyền Chọn Bitcoin OKX bên dưới.
Quyền chọn mua và quyền chọn bán có ngày đáo hạn vào 25/09/2020 được hiển thị trong biểu đồ trên. Vòng tròn màu xanh biểu thị các hợp đồng quyền chọn có giá thực hiện là 11.000 USD, nghĩa là người nắm giữ quyền chọn mua cho hợp đồng này sẽ có thể mua Bitcoin với giá 11.000 USD vào ngày 25/09, trong khi người nắm giữ quyền chọn bán sẽ có thể bán Bitcoin với giá tương tự. Các vòng tròn màu xanh lá cây và màu đỏ biểu thị giá đánh dấu, đây là chỉ báo dựa trên giá trị trung bình về định giá thị trường, trong khi dữ liệu “Bid1” và “Ask1” phản ánh giá chào bán hiện tại của thị trường.
Nếu hôm nay Robbie mua quyền chọn mua này, anh ấy sẽ trả giá chào bán tốt nhất – là $1.373,08 trong ảnh chụp màn hình phía trên – đây là phí quyền chọn để Robbie có quyền mua Bitcoin ở mức $11.000 vào ngày 25/09. Tương tự, Adam sẽ trả 2.712,90 USD để mua quyền chọn bán của mình để có quyền bán Bitcoin với giá 11.000 USD vào ngày 25/09.
Sự khác biệt về phí quyền chọn này thể hiện tâm lý thị trường, trong đó đối tác đồng ý mua Bitcoin của Adam tin rằng đó là phi vụ cá cược rủi ro hơn so với bên đồng ý bán cho Robbie.
Hợp Đồng Mở Theo Giá Thực Hiện là dữ liệu có thể cho thấy triển vọng của thị trường ngay lập tức, thể hiện trong biểu đồ dưới đây.
Biểu đồ này hiển thị giá trị (tính bằng BTC) của quyền chọn chưa đáo hạn (quyền chọn mua + quyền chọn bán) ở các mức giá thực hiện khác nhau. Bạn có thể thấy hầu hết nhà giao dịch đều có hợp đồng quyền chọn với giá thực hiện là 10.125 USD, tiếp đến là 7.250 USD và 11.250 USD. Dữ liệu này nhấn mạnh ba mức giá thực hiện phổ biến nhất, đang áp dụng đối với Bitcoin — và khoảng giá dự kiến trong tương lai gần.
Tại sao mọi người mua và bán BTC thông qua hợp đồng quyền chọn?
Hợp đồng quyền chọn, giống như hợp đồng tương lai, cũng là công cụ quản lý rủi ro, nhưng có phần linh hoạt hơn vì không đòi hỏi người mua thực hiện bất kỳ nghĩa vụ nào.
Một lần nữa, chúng ta có thể thảo luận về thợ đào Bitcoin, bên hưởng lợi tiềm năng của những hợp đồng này, nơi họ có thể mua quyền chọn bán nhằm đảm bảo tỷ lệ nhất định cho BTC đã khai thác trong tương lai. Tuy nhiên, không giống như hợp đồng tương lai khi thợ đào có nghĩa vụ bán BTC của mình bất kể với mức giá bao nhiêu, trong hợp đồng quyền chọn, họ có thể chọn không bán nếu giá Bitcoin tăng đáng kể.
Đầu cơ vẫn là lý do khác cho việc sử dụng quyền chọn, bởi chúng cho phép nhà giao dịch thận trọng đặt cược với số tiền rủi ro nhỏ hơn nhiều (phí quyền chọn) so với hợp đồng tương lai.
Công cụ phái sinh và độ uy tín của Bitcoin
Công cụ phái sinh như hợp đồng tương lai và quyền chọn hỗ trợ xác định giá của tài sản cơ sở — quá trình xác định giá của thị trường — bằng cách cung cấp cho thị trường những công cụ cần thiết để thể hiện tâm lý thị trường. Chẳng hạn, vì không có công cụ phái sinh, nhà đầu tư Bitcoin phần lớn phải mua và nắm giữ chính lượng Bitcoin đó, điều này đã gây ra bong bóng Bitcoin vào năm 2017, khi giá tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại.
Chỉ sau khi CME và Cboe ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin, những người bán short trên thị trường mới có thể làm vỡ bong bóng.
Dù sự sụp đổ sau đó và “mùa đông tiền mã hóa” năm 2018 đã tác động mạnh lên thị trường, nó cũng thúc đẩy sự tăng trưởng và phát triển, khi giá cả ổn định, cho phép công nghệ và sự chấp nhận một lần nữa trở lại vị thế hàng đầu.
Trong khi đó, việc ra mắt công cụ phái sinh được quản lý, chẳng hạn như Quyền chọn Bitcoin của Bakkt, đang giúp hợp pháp hóa không gian tiền mã hóa và thu hút nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, để Bitcoin trở thành loại tài sản được chấp nhận rộng rãi, nhiều người cho rằng cần có thị trường giao dịch minh bạch, khó bị thao túng.
Để đạt được điều này sẽ cần một dòng vốn mới, tăng tính thanh khoản, giảm biến động, quá trình hình thành giá tự nhiên và sự tin tưởng của các nhà đầu tư tổ chức quy mô lớn. Mỗi sản phẩm phái sinh chất lượng đều có khả năng đưa Bitcoin đến gần hơn với việc được hợp pháp hóa.
OKX Insights trình bày báo cáo phân tích thị trường, tính năng chuyên sâu và tin tức chọn lọc từ những chuyên gia tiền mã hóa.
Cách sử dụng Bot giao dịch tiền mã hóa của OKX
Cách giao dịch lô tiền mã hóa trên Thị trường Liquid của OKX
Crypto TradingView: Hướng dẫn giao dịch bằng TradingView
Chiến lược giao dịch hợp đồng futures crypto tốt nhất
