提升这个，因为它是关于借贷平台机制的很好的入门。你如何利用这些信息进行一些简单的估值计算（或者更像是思考）？ 他们的商业模式影响了他们的思维迷宫路径依赖，因此也影响了他们的估值叙事。 例如： 🦋Morpho与Euler 🧮： 你可以通过风险策展人和总锁仓量（TVL）来扩展这两者。在我看来，Morpho通过DeFi的“马尾辫”获得了分发优势。据我所知，Gemini和Coinbase已经整合了。 Morpho是高效的，因为风险策展人作为分发可以处理推广，这可能有助于增长。Euler目前感觉更像是自下而上的。 🌊 Fluid： 它的DEX + Lend组合，是否创造了一个有趣的比较输入？你是使用借贷协议的比率还是DEX的？还是两者都有？也许某天会有Hyperliquid之类的东西，谁知道呢。 🌙 附注： 一个疯狂的黑马是Kamino。它在Solana上占据了相当一部分市场，同时展现出类似于Morpho的特性。 但因为它在SOL上，所以更难利用EVM生态系统的网络效应，因此通过资产扩展受到限制。 如果你在考虑Kamino，你需要监控资产，因为它服务于推动其增长的各种用户。目前，我认为“RWA”相关的东西很酷，但SOL相关的代币实在是太多了，哈哈。 无论如何，我认为有一个趋势是通过资产改善产品，然后是风险管理的好技术，因为越来越多的异国情调和风险较高的资产被引入，以及平台化。 虽然加密货币的多孔、无许可、去中心化特性作为一种约束是个麻烦，但你通常需要随着网络效应→转换成本→规模经济而增长。