瞭解如何在一個值得您信任的交易所購買Maker (MKR)

什麼是 Maker?

Maker (MKR) 是 MakerDAO 的治理和資本重整代幣，而 MakerDAO 是以太坊上最早且最具影響力的去中心化金融 (DeFi) 協議之一。MakerDAO 的核心產品是 DAI，一種去中心化、超額抵押的穩定幣，旨在不依賴中心化發行方的情況下，維持與美元的軟掛鉤。MKR 持有者負責治理系統——設定風險參數、引入抵押品類型、分配儲備資金並規劃協議的發展路線圖——同時也承擔剩餘風險：在極端資金短缺情況下，MKR 可以被鑄造並出售以資本重整系統。

自 2017 年分階段推出以來，Maker 開創了“加密原生央行”模型：基於鏈上抵押品的穩定資產（DAI）的程式化發行，具有實時透明度，並將規則編碼在智能合約中。隨著時間的推移，Maker 已演變為一個多元化的協議，擁有多樣化的抵押品類型（鏈上加密資產以及通過中介機構的現實世界資產）、複雜的治理流程以及透過產生收益來加強 DAI 掛鉤和 Maker 資產負債表的儲備策略。

核心組件一覽：

• DAI：目標價格約為 1 美元的去中心化穩定幣。
• MKR：治理代幣，用於控制風險參數並作為最後的資本後盾。
• Maker Vaults：用戶鎖定抵押品以鑄造 DAI 的智能合約。
• 風險與預言機：負責定價抵押品及管理清算風險的系統。
• 盈餘與儲備：協議收益用於回購/銷毀 MKR 或增強資金緩衝。

可信來源：

MakerDAO 文檔、makerdao.com；Maker 提案改進（MIPs）；社群治理論壇；鏈上分析儀表板；以及領先公司進行的審計。

Maker 如何運作？其技術基礎

Maker 的核心是一套以太坊智能合約系統，通過超額抵押倉位發行 DAI，透過自動化清算管理市場風險，並透過治理對齊激勵。

Vaults 和超額抵押

• 用戶開啟 Maker Vault，存入合格的抵押品（例如 ETH、質押 ETH 衍生品、通過 RWA 結構的代幣化國庫券），並根據每種資產類型設定的抵押率（例如 150%+）鑄造 DAI。這種超額抵押能緩衝價格波動。
• 每種抵押品類型為一個抵押債務倉位（CDP）“ilk”，具有以下參數：穩定費（借用 DAI 的利息）、債務上限（可鑄造的最大 DAI 數量）、清算比率及拍賣設置。

穩定費與 DAI 儲蓄率 (DSR)

• 穩定費累積於 Vault 的債務中，以 DAI 支付，代表借款成本。
• DAI 儲蓄率允許 DAI 持有人將 DAI 存入 DSR 合約以賺取由協議收入（穩定費、儲備部署）支持的收益。調整 DSR 會影響 DAI 的需求和掛鉤穩定性。

預言機與風險控制

• Maker 依賴去中心化的預言機饋送更新抵押品價格。預言機安全模組（OSM）平滑更新並引入延遲以減少操縱風險。
• 如果抵押品價值下降，Vault 低於其清算比率，系統將觸發清算。

清算與拍賣

• 虧損 Vault 透過鏈上拍賣（Liquidations 2.0）清算。執行者（機器人）以償還 DAI 債務加清算罰金的方式競標抵押品。拍賣參數根據抵押品進行調整，以優化市場結果並將壞賬最小化。
• 如果有盈餘收入，將累積於盈餘緩衝中。在虧損情況下，系統動用緩衝資金；若不足，則可鑄造並出售 MKR 以資本重整，確保 MKR 持有者對審慎的風險管理保持一致。

現實世界資產 (RWA) 與儲備分配

• Maker 透過法律結構引入 RWA 抵押品，這些結構持有國庫券、短期信貸或現金等效物。這些頭寸旨在產生相對穩定的收益，以支持 DSR 並加強掛鉤穩定性。
• 治理機制設定曝險上限、交易對手方及風險參數，以管理 RWA 信貸和法律風險。

透過 MKR 進行治理

• MKR 持有人透過鏈上投票（執行投票、治理投票）提交並表決 MIPs（Maker 提案改進）及參數變更。
• Endgame 計劃（一個多年的路線圖）提出模組化的“子 DAO”、品牌變更及流程，旨在擴大治理規模，同時減少選民疲勞及集中化風險。

安全性與審計

• Maker 的合約經過頂級公司的多次審計，並自 2017 年以來在生產環境中持續實戰測試。風險團隊及社群發布抵押品風險的正式分析、壓力測試及參數建議。

Maker 的獨特之處是什麼？

• 去中心化、抵押支持的穩定幣規模化運作：DAI 仍然是最大的去中心化穩定幣之一，提供透明性、DeFi 的可組合性以及相較中心化穩定幣的抗審查能力。
• 雙代幣、激勵對齊設計：MKR 治理直接暴露於稀釋風險，激勵保守的風險設定及穩健的儲備。
• RWA 整合與資產負債表管理：Maker 結合加密原生抵押品與現實世界收益，實現多元化收入，能在不同的市場條件下支持 DSR 和 DAI 掛鉤。
• DeFi 信貸協議中運行歷史最久：Maker 經歷了重大壓力事件（例如 2020 年的“黑色星期四”），隨後升級了清算機制、預言機防禦和資金緩衝。
• 透明且參數化的風險管理：每種抵押品類型具有公開辯論及投票的鏈上風險參數。這種嚴謹性使 Maker 的風險管理有別於不透明的中心化借貸機構。

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