El interés abierto (OI) de futuros perpetuos se ha convertido en el indicador más fiable de confianza sistémica y liquidez en DeFi. A diferencia del TVL, que puede ser inflado por incentivos, o del volumen, que a menudo es efímero, el OI refleja el capital comprometido y el riesgo sostenido. Un OI alto y persistente señala la adopción estructural de un lugar, y su reflexividad a menudo se compone en un crecimiento a nivel de ecosistema. 1/ OI como la Señal de Liquidez Central 1. Compromiso de Capital: El OI mide el colateral activamente publicado en los mercados perpetuos; un proxy de cuánto riesgo están dispuestos a asumir los traders. 2. Confianza en la Ejecución: Los traders solo dejan colateral en lugares con motores de riesgo sólidos, garantías de solvencia y liquidez profunda. 3. Bucle de Reflexividad: Un OI más alto genera más tarifas → las tarifas atraen creadores de mercado → la liquidez mejora → el OI se expande aún más. Este bucle de retroalimentación hace que el OI sea el latido de DeFi: un indicador líder de la salud de la liquidez en los ecosistemas. 2/ Cómo el OI Moldeó el Último Ciclo 1. @dYdX (2021–22): El crecimiento del OI señaló la primera ola de adopción seria de futuros perpetuos en cadena, catalizando el comercio de derivados en la Capa 2. 2. @GMX_IO (2022–23): En @arbitrum, la expansión del OI de GMX durante un mercado bajista mostró que los traders confiaban en su diseño único de liquidez GLP. 3. @HyperliquidX (2024–25): Con miles de millones en OI y incentivos insignificantes, Hyperliquid demostró que la calidad de ejecución > emisiones de tokens. Cada caso reforzó la tesis: expansión del OI = legitimidad a nivel de protocolo. 3/ Lo Que Dicen los Datos (2025) Los lugares de futuros perpetuos representan colectivamente uno de los sectores más grandes y activos en DeFi: -> OI total de DeFi Perps: $20.05 mil millones (a partir de septiembre de 2025). -> Líderes: @HyperliquidX, @dYdX, @GMX_IO, @aevoxyz. Tendencias: -> El crecimiento del OI en cadena está superando el crecimiento de futuros en CEX en términos relativos. -> La integración de colaterales LST/LRT está impulsando la nueva adopción de márgenes. -> Los RWAs (por ejemplo, los T-bills tokenizados) están comenzando a aparecer como activos de margen. 4/ Por Qué OI > TVL, Volumen, Tarifas 1. TVL: Puede ser mercenario e inflado por recompensas; no siempre refleja el uso activo. 2. Volumen: Mide la actividad, pero a menudo es cíclico; sujeto a operaciones de lavado. 3. Tarifas: Indicador rezagado; solo crece después de que el OI se expande. El OI es diferente: • Es prospectivo. • Representa capital real en riesgo. • Se compone con volantes de liquidez. 5/ Catalizadores Que Podrían Aumentar el OI 1. Margen cruzado con Recibos de Re-staking: LRTs ($ezETH, $rsETH, $uniETH) ingresando a los mercados perpetuos como activos de margen → nuevos bucles de apalancamiento. 2. Expansión de Colateral en Stablecoins: Crecimiento de estables respaldados por RWAs alimentando los pools de margen. 3. Liquidez de Agentes: Los agentes de IA que ejecutan cada vez más operaciones basadas en intenciones necesitarán lugares de futuros perpetuos de alta liquidez con OI profundo. 6/ Conclusión El OI de los futuros perpetuos es la medida más clara y creíble de la salud de la liquidez en DeFi. Condensa confianza, adopción y reflexividad en una métrica, convirtiéndola en el verdadero latido del sector. • Donde el OI se expande, los ecosistemas prosperan. • Donde el OI se estanca, los ecosistemas se estancan. Monitorear el OI de futuros perpetuos a través de los lugares no es solo una herramienta analítica. Es el indicador líder de dónde se concentrará la liquidez del próximo ciclo.