Otwarte zainteresowanie (OI) kontraktów terminowych na czas nieokreślony stało się najbardziej wiarygodnym wskaźnikiem systemowego zaufania i płynności w DeFi. W przeciwieństwie do TVL, które może być sztucznie zawyżane przez zachęty, lub wolumenu, który często jest krótkotrwały, OI odzwierciedla kapitał zaangażowany i ryzyko podtrzymywane. Wysokie i stabilne OI sygnalizuje strukturalne przyjęcie danego miejsca, a jego refleksyjność często kumuluje się w wzrost całego ekosystemu. 1/ OI jako Kluczowy Wskaźnik Płynności 1. Zaangażowanie Kapitału: OI mierzy zabezpieczenia aktywnie umieszczane na rynkach perp; jest to wskaźnik tego, ile ryzyka są gotowi ponieść traderzy. 2. Zaufanie do Wykonania: Traderzy zostawiają zabezpieczenia tylko w miejscach z silnymi silnikami ryzyka, gwarancjami wypłacalności i głęboką płynnością. 3. Pętla Refleksyjności: Wyższe OI generuje więcej opłat → opłaty przyciągają makerów rynku → płynność się poprawia → OI się dalej rozszerza. Ta pętla sprzężenia zwrotnego czyni OI sercem DeFi: wiodącym wskaźnikiem zdrowia płynności w ekosystemach. 2/ Jak OI Ukształtowało Ostatni Cykl 1. @dYdX (2021–22): Wzrost OI sygnalizował pierwszą falę poważnego przyjęcia kontraktów terminowych na łańcuchu, katalizując handel pochodnymi na warstwie 2. 2. @GMX_IO (2022–23): Na @arbitrum, ekspansja OI GMX w czasie rynku niedźwiedzia pokazała, że traderzy ufali jego unikalnemu projektowi płynności GLP. 3. @HyperliquidX (2024–25): Z miliardami w OI i znikomymi zachętami, Hyperliquid udowodnił, że jakość wykonania > emisje tokenów. Każdy przypadek wzmocnił tezę: ekspansja OI = legitymacja na poziomie protokołu. 3/ Co Mówią Dane (2025) Miejsca perp łącznie reprezentują jeden z największych i najbardziej aktywnych sektorów w DeFi: -> Całkowite OI DeFi Perps: 20,05 miliarda dolarów (stan na wrzesień 2025). -> Liderzy: @HyperliquidX, @dYdX, @GMX_IO, @aevoxyz. Trendy: -> Wzrost OI na łańcuchu przewyższa wzrost OI na CEX w względnych terminach. -> Integracja zabezpieczeń LST/LRT napędza nowe przyjęcie marginesu. -> RWAs (np. tokenizowane obligacje skarbowe) zaczynają pojawiać się jako aktywa marginesowe. 4/ Dlaczego OI > TVL, Wolumen, Opłaty 1. TVL: Może być najemny i zawyżane przez nagrody; nie zawsze odzwierciedla aktywne użytkowanie. 2. Wolumen: Mierzy aktywność, ale często jest cykliczny; podlega praniu handlowemu. 3. Opłaty: Wskaźnik opóźniony; rośnie dopiero po rozszerzeniu OI. OI jest inny: • Jest wskaźnikiem przyszłości. • Reprezentuje rzeczywisty kapitał na ryzyku. • Kumuluje się z kołami płynności. 5/ Katalizatory, Które Mogą Zwiększyć OI 1. Cross-margin z Rachunkami Restakingowymi: LRT ($ezETH, $rsETH, $uniETH) wchodzące na rynki perp jako aktywa marginesowe → nowe pętle dźwigni. 2. Ekspansja Zabezpieczeń Stablecoin: Wzrost stabilnych aktywów wspieranych przez RWAs zasilających pule marginesowe. 3. Płynność Agenta: Agenci AI coraz częściej wykonujący handel oparty na intencjach będą potrzebować miejsc perp o wysokiej płynności z głębokim OI. 6/ Wnioski OI kontraktów terminowych jest najczystszym, najbardziej wiarygodnym wskaźnikiem zdrowia płynności w DeFi. Kompresuje zaufanie, przyjęcie i refleksyjność w jedną metrykę, czyniąc ją prawdziwym sercem sektora. • Gdzie OI się rozszerza, ekosystemy kwitną. • Gdzie OI stagnuje, ekosystemy się zatrzymują. Monitorowanie OI kontraktów terminowych w różnych miejscach to nie tylko narzędzie analityczne. To wiodący wskaźnik, gdzie skoncentruje się płynność w następnym cyklu.