Perpetuele futures openstaande interesse (OI) is de meest betrouwbare indicator van systemisch vertrouwen en liquiditeit in DeFi. In tegenstelling tot TVL, dat kan worden opgeblazen door incentives, of volume, dat vaak van korte duur is, weerspiegelt OI het kapitaal dat is toegewijd en het risico dat wordt gedragen. Hoge en plakkerige OI geeft een structurele adoptie van een venue aan, en de reflexiviteit ervan componeert vaak in groei binnen het ecosysteem. 1/ OI als de Kern Liquiditeitsindicator 1. Kapitaalverbintenis: OI meet de onderpand dat actief is geplaatst in perp-markten; een proxy voor hoeveel risico handelaren bereid zijn te dragen. 2. Vertrouwen in Uitvoering: Handelaren laten alleen onderpand achter in venues met sterke risicomodellen, solvabiliteitsgaranties en diepe liquiditeit. 3. Reflexiviteitslus: Hogere OI genereert meer vergoedingen → vergoedingen trekken market makers aan → liquiditeit verbetert → OI breidt verder uit. Deze feedbacklus maakt OI de hartslag van DeFi: een leidende indicator van de liquiditeitsgezondheid in ecosystemen. 2/ Hoe OI de Laatste Cyclus Vormde 1. @dYdX (2021–22): OI-groei gaf de eerste golf van serieuze on-chain perp-adoptie aan, wat de handel in Layer 2-derivaten katalyseerde. 2. @GMX_IO (2022–23): Op @arbitrum toonde de OI-uitbreiding van GMX tijdens een berenmarkt aan dat handelaren vertrouwden op het unieke GLP-liquiditeitsontwerp. 3. @HyperliquidX (2024–25): Met miljarden in OI en verwaarloosbare incentives bewees Hyperliquid dat uitvoeringskwaliteit > tokenemissies. Elke casus versterkte de stelling: OI-uitbreiding = protocolniveau legitimiteit. 3/ Wat de Gegevens Zeggen (2025) Perp-venues vertegenwoordigen gezamenlijk een van de grootste en meest actieve sectoren in DeFi: -> Totale DeFi Perps OI: $20,05 miljard (per september 2025). -> Leiders: @HyperliquidX, @dYdX, @GMX_IO, @aevoxyz. Trends: -> On-chain OI-groei overtreft de CEX perp-groei in relatieve termen. -> LST/LRT onderpandintegratie stimuleert nieuwe marge-adoptie. -> RWAs (bijv. getokeniseerde T-bills) beginnen als marge-activa te verschijnen. 4/ Waarom OI > TVL, Volume, Vergoedingen 1. TVL: Kan mercenair zijn en opgeblazen door beloningen; weerspiegelt niet altijd actief gebruik. 2. Volume: Meet activiteit, maar is vaak cyclisch; onderhevig aan wash trading. 3. Vergoedingen: Achterlopende indicator; groeit alleen nadat OI uitbreidt. OI is anders: • Het is vooruitkijkend. • Het vertegenwoordigt echt kapitaal dat op het spel staat. • Het componeert met liquiditeitsflywheels. 5/ Catalysatoren Die OI Hoger Kunnen Stuwen 1. Cross-margin met Restaking Ontvangsten: LRT's ($ezETH, $rsETH, $uniETH) die als marge-activa de perp-markten binnenkomen → nieuwe hefboomloops. 2. Stablecoin Onderpanduitbreiding: Groei van RWA-ondersteunde stablecoins die marge pools voeden. 3. Agent Liquiditeit: AI-agenten die steeds vaker intentie-gebaseerde handel uitvoeren, zullen hoge-liquiditeit perp-venues met diepe OI nodig hebben. 6/ Conclusie Perps OI is de duidelijkste, meest geloofwaardige maatstaf voor liquiditeitsgezondheid in DeFi. Het comprimeert vertrouwen, adoptie en reflexiviteit in één metric, waardoor het de ware hartslag van de sector is. • Waar OI uitbreidt, gedijen ecosystemen. • Waar OI vlak blijft, stagnëren ecosystemen. Het monitoren van perp OI over venues is niet alleen een analytisch hulpmiddel. Het is de leidende indicator voor waar de liquiditeit van de volgende cyclus zich zal concentreren.